2019年12月28日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議全體會(huì)議審議通過(guò)了中華人民共和國(guó)證券法（修訂草案），修訂后的證券法2020年3月1日起施行，修訂后的證券法明確了全面推行注冊(cè)制，提升證券市場(chǎng)違法行為處罰力度，新增投資者保護(hù)專(zhuān)章，強(qiáng)化信息披露要求等。
修訂后的證券法，大幅提高對(duì)證券違法行為的處罰力度，加大證券違法成本，另外，對(duì)證券違法民事賠償責(zé)任也做了完善。
北京問(wèn)天律師事務(wù)所主任合伙人張遠(yuǎn)忠對(duì)澎湃新聞（）記者表示，以前對(duì)證券違法行為的處罰力度備受詬病，違法成本太低，此次修改估計(jì)也是聽(tīng)取了市場(chǎng)上的呼聲，這也是市場(chǎng)發(fā)展的需要，之前我國(guó)證券市場(chǎng)違法行為的處罰力度與國(guó)際相比是非常低的，現(xiàn)在提高了處罰力度，對(duì)于打擊證券違法違規(guī)行為提高了震懾力。
加大處罰力度
根據(jù)新證券法，證券交易內(nèi)幕消息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人違法規(guī)定從事內(nèi)幕交易的，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒(méi)收違法所得或者違法所得不足50萬(wàn)元的，處以50萬(wàn)元以上500萬(wàn)以下的罰款。單位從事內(nèi)幕交易的，還應(yīng)當(dāng)對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他職責(zé)責(zé)任人員給予警告，并處以20萬(wàn)以上200萬(wàn)以下的罰款。
對(duì)于欺詐發(fā)行行為，從原來(lái)最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對(duì)于上市公司信息披露違法行為，從原來(lái)最高可處以六十萬(wàn)元罰款，提高至一千萬(wàn)元；對(duì)于發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致虛假陳述的，規(guī)定最高可處以一千萬(wàn)元罰款等。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)澎湃新聞表示，加大證券違法成本是新證券法的另一個(gè)重大修訂核心。
“新證券法極大地提高了證券違法犯罪的成本。從行政處罰的標(biāo)準(zhǔn)上來(lái)看，證券法提高了處罰的上限，比方說(shuō)，罰款的額度最高提高到了兩千萬(wàn)，對(duì)于非法所得的罰款上限也提高到了十倍。行政處罰的力度大幅提高，將有力威懾證券市場(chǎng)的違法犯罪行為?！?/p>
張遠(yuǎn)忠表示，這次的對(duì)處罰力度的修改是比較合適的，非法所得的罰款最高處罰達(dá)到十倍，這也是國(guó)際上通?？紤]的標(biāo)準(zhǔn)。
同時(shí)，新證券法對(duì)證券違法民事賠償責(zé)任也做了完善。如規(guī)定了發(fā)行人等不履行公開(kāi)承諾的民事賠償責(zé)任，明確了發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人在欺詐發(fā)行、信息披露違法中的過(guò)錯(cuò)推定、連帶賠償責(zé)任等。
據(jù)中國(guó)網(wǎng)的直播報(bào)道，全國(guó)人大常委會(huì)法工委經(jīng)濟(jì)法室副主任王翔在全國(guó)人大常委會(huì)辦公廳新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)：“我們的相關(guān)條文中都有，對(duì)證券違法行為除了給予行政處罰之外還要承擔(dān)民事?lián)p害賠償責(zé)任，這次修改進(jìn)一步對(duì)有關(guān)責(zé)任進(jìn)行了完善，例如欺詐發(fā)行，發(fā)行人違法了，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人要對(duì)他的責(zé)任承擔(dān)連帶責(zé)任，而且實(shí)行過(guò)錯(cuò)推定，除非證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)，否則就要承擔(dān)連帶責(zé)任，實(shí)際也加重了他的責(zé)任?！?/p>
提高上市公司質(zhì)量
大幅提高違法違規(guī)成本是制度改革重要突破，能夠充分避免發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)利用法律漏洞侵犯合理權(quán)益，保證各項(xiàng)機(jī)制平穩(wěn)有序運(yùn)營(yíng)。同時(shí)能夠顯著提高警示威懾效應(yīng)，防止發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)知法犯法。
在張遠(yuǎn)忠看來(lái)，此次處罰力度的修改會(huì)提高上市公司的質(zhì)量，上市公司的治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制等方面應(yīng)該都會(huì)加強(qiáng)，預(yù)計(jì)將來(lái)《刑法》也會(huì)做出相應(yīng)調(diào)整，目前是證券法的修改，將來(lái)《刑法》修訂配合行政處罰，這對(duì)于打擊證券違法違規(guī)行為還是不錯(cuò)的。
“通過(guò)處罰力度的加強(qiáng)，對(duì)違法違規(guī)行為起到震懾作用，在出現(xiàn)違規(guī)違法行為時(shí)就要考慮，一旦被處罰就或?qū)⒚媾R十倍的處罰?！?/p>
銀河證券分析師曾萬(wàn)平指出，如果僅僅是加快證券發(fā)行， 顯然是不可取的，很明顯，立法者想到了這個(gè)問(wèn)題，從重處罰 才能遏制違法沖動(dòng)?！肮善逼墼p犯罪最高罰款60萬(wàn)” 的調(diào)侃終于成為了過(guò)去，值得點(diǎn)贊。
他認(rèn)為，利好業(yè)績(jī)優(yōu)良、公司治理規(guī)范的優(yōu)質(zhì)上市公司，有望享受長(zhǎng)期溢價(jià)；利空殼公司、業(yè)績(jī)差的、公司 治理糟糕的公司，爛公司交易冷清、門(mén)可羅雀將是必然趨勢(shì)。
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