記者 陳鵬
臨近半年末，又逢特別國(guó)債發(fā)行首日，央行時(shí)隔4個(gè)多月重啟14天期逆回購(gòu)操作，提供跨季資金。特殊時(shí)點(diǎn)的這一操作，給6月的降準(zhǔn)預(yù)期打了一個(gè)問(wèn)號(hào)。
周四，人民銀行時(shí)隔兩日重啟逆回購(gòu)操作，其中，7天期逆回購(gòu)操作500億元，14天期700億元，結(jié)合當(dāng)日有800億元逆回購(gòu)到期，凈投放資金400億元。同時(shí)，14天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率較上次（2月10日）下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)至2.35%，7天逆回購(gòu)利率則維持在2.2%不變。
分析師指出，央行開(kāi)展1200億逆回購(gòu)操作，既是為了緩解半年末時(shí)點(diǎn)資金面較緊的局面，也是為今日特別國(guó)債發(fā)行助力。而14天期逆回購(gòu)利率下調(diào)屬于“補(bǔ)降”，對(duì)于市場(chǎng)利率的引導(dǎo)意義有限。
“今天央行下調(diào)（14天期逆回購(gòu)）操作利率，屬于政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整，并不意味著開(kāi)始新一輪降息過(guò)程?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞?wù)f。
中信證券固定收益首席分析師明明指出，臨近半年末，央行重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作，特別是增加了14天期操作，體現(xiàn)了其維穩(wěn)季末資金平穩(wěn)運(yùn)行的意愿。同時(shí)，今日是特別國(guó)債發(fā)行首日，體現(xiàn)了央行配合國(guó)債發(fā)行，維護(hù)流動(dòng)性穩(wěn)定的意圖。
今日上午，財(cái)政部發(fā)行了首批1000億元抗疫特別國(guó)債，其中，5年期、7年期各500億元。按照財(cái)政部此前介紹，全部1萬(wàn)億元的特別國(guó)債將在7月底前發(fā)行完畢。
不過(guò)，14天期逆回購(gòu)在此時(shí)重出江湖，令市場(chǎng)對(duì)6月央行是否會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率產(chǎn)生了分歧。
‘跨季+特別國(guó)債’是很好的降準(zhǔn)時(shí)機(jī)。但之前政治局會(huì)議和兩會(huì)，也提到了降息、降準(zhǔn)之類(lèi)的說(shuō)法，央行之后都沒(méi)反應(yīng)，這次可能也有不確定性。如果本月沒(méi)有降準(zhǔn)，后面央行可能會(huì)繼續(xù)使用逆回購(gòu)操作?！被涢_(kāi)證券固定收益首席分析師鐘林楠對(duì)界面新聞?wù)f。
周三召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，“綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持流動(dòng)性合理充?！?。鐘林楠認(rèn)為，降準(zhǔn)只是時(shí)間問(wèn)題，但不一定是在近期。
方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色也對(duì)界面新聞表示，“降準(zhǔn)是延續(xù)《政府工作報(bào)告》的提法，屬于綜合要求，并不是一定要立刻進(jìn)行?！?/p>
至于特別國(guó)債發(fā)行是否需要降準(zhǔn)配合的問(wèn)題，顏色表示，特別國(guó)債發(fā)行對(duì)資金面的沖擊是短期的，應(yīng)該用短期工具來(lái)對(duì)待，比如逆回購(gòu)，而非降準(zhǔn)這樣的長(zhǎng)期政策?！疤貏e國(guó)債發(fā)行回籠的資金，很快會(huì)由財(cái)政投放下來(lái)，回到銀行，銀行用這些錢(qián)再買(mǎi)下一批特別國(guó)債，所以對(duì)流動(dòng)性的占用其實(shí)并不是特別多，而且現(xiàn)在市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也不需要降準(zhǔn)?！?/p>
不過(guò)，也有分析師認(rèn)為本月降準(zhǔn)的可能性較大。
明明指出，鑒于國(guó)常會(huì)提到降準(zhǔn)，且考慮到未來(lái)幾周的流動(dòng)性需求，本月降準(zhǔn)的概率較大?！敖禍?zhǔn)和逆回購(gòu)不一樣，降準(zhǔn)主要是提高貨幣乘數(shù)，增加存款派生能力，逆回購(gòu)是短期流動(dòng)性投放。兩者是不一樣的，并不矛盾。我認(rèn)為近期還是有降準(zhǔn)的可能性的?！?/p>
王青表示，在1萬(wàn)億元特別國(guó)債發(fā)行完畢前，也就是6月末至7月初，央行很可能進(jìn)行全面降準(zhǔn)，來(lái)滿(mǎn)足增加的流動(dòng)性需求，降低特別國(guó)債發(fā)行成本。他預(yù)計(jì)降準(zhǔn)幅度在0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約8000億至9000億元。
“另外，17日國(guó)常會(huì)已明確提出降準(zhǔn)。按照近一段時(shí)期的規(guī)律，未來(lái)1至2周內(nèi)降準(zhǔn)落地的可能性很大?！彼f(shuō)。
“若降準(zhǔn)如期落地，或預(yù)示著自5月中旬以來(lái)的貨幣邊際收緊過(guò)程將明顯緩解；今年在金融系統(tǒng)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利的同時(shí)，以寬貨幣推動(dòng)寬信用仍是貨幣政策的主要傳導(dǎo)路徑，下半年政策性降息、降準(zhǔn)過(guò)程有望會(huì)持續(xù)推進(jìn)?！蓖跚嘌a(bǔ)充道。
